無錫冷拔鋼管廠 PMI小幅回落，經濟弱復蘇格局未變
上周五統計局發布的2月份PMI指數和匯豐PMI指數雖然都有所回落，但整體經濟復蘇趨勢未變，官方PMI指數為50.1，盡管較1月份50.4有所回落，但仍連續5個月位于50枯榮嶺上方，顯示當前經濟回升的勢頭仍在持續。通過分析過去幾年春節發生在2月份時PMI指數的表現，我們發現，由于季節性因素的影響，PMI指數在春節時平均回落約1.3個百分點。因此，2月制造業PMI指數的回落處于正常范圍之內，也就是說制造業擴張勢頭的減緩尚未超出季節性因素的影響。從分項指標來看，盡管新訂單指數連續5個月維持在擴張區間，但1.5個百分點的降幅也預示未來經濟回暖的道路曲折。產成品庫存連續8周位于枯榮嶺下方。整體來看，未來經濟呈現弱復蘇格局的可能性較大。
鋼材供需矛盾攀升，需求端能否緩解有待觀察
相比于中國制造業PMI的小幅回落，河北省冶金行業協會發布的2月份河北省鋼鐵行業PMI指標明顯弱勢，環比大幅下降了7個百分點，僅為43.3，近5個月以來首次跌至榮枯線下方。受到春節放假停工影響，新訂單指數大幅跌至38.2，盡管符合其生產規律，但跌幅仍舊很大。與制造業PMI庫存指數創出近兩年最低水平不同，2月份鋼鐵行業成品材庫存指數為57.7，環比增長了8.9個百分點，為6個月來鋼廠庫存的首次增長。結合生產指標的大幅減少，以及鋼材社會庫存量在春節過后的快速激增，我們認為當前供需矛盾明顯攀升使得鋼價在近期出現了下跌。3月份是下游開工的傳統高峰期，屆時能否從需求端緩解鋼市供給過剩的矛盾還有待觀察。
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