非標無縫管鋼市“假性回暖”還能撐多久
仔細觀察不難發現，近期的鋼材市場正在悄然發生著變化，鋼材、焦炭價格回升，港口鐵礦石庫存快速下降，與此同時BDI大幅反彈。這些現象的不斷出現，在國內經濟企穩見底預期增強的背景下，說明了什么？我們又能得出什么結論呢？
記者：最新統計顯示，截至10月26日，全國30個主要港口鐵礦石庫存總量為9082萬噸，較前一周增加81萬噸，與去年同期的9274萬噸相比，總庫存減少192萬噸。同時，鋼材庫存方面，截至10月26日，全國26個主要市場五大鋼材品種(螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷和中厚板)社會庫存量為1243.2萬噸，較前一周減少27.4萬噸，連續第三周下降。此外，根據調研，鋼廠開工率也大幅提升。這一系列樂觀現象的背后，是否說明鋼材市場整個產業鏈上下游的回暖？
隆青青：鋼材社會庫存下降有兩個原因：一是前期批復的公路、鐵路、橋梁以及軌道交通建設投資項目陸續上馬，鋼材下游需求持續好轉。二是由于鋼貿商還未從前期的打擊中恢復過來，信心不太穩定。同時，由于資金相對緊張，貿易商采購普遍不太積極。盡管目前社會庫存下降，但是鋼廠廠庫庫存仍然偏高。
在9月下游需求恢復的情況下，鋼價得以上升，加上7、8月份鐵礦石采購成本較低，二者共同作用下導致鋼廠利潤有所增加。由于鋼廠生產的性質，若利潤有所恢復，鋼廠將積極恢復生產，因此就出現了開工率提升的情況。
但是需要主要的是，第一，房地產投資減速和國內經濟低迷，下游需求好轉速度不快；第二，鐵礦石價格跟漲下，鋼廠利潤好轉不可持續；第三，鋼價回暖步伐不堅定。因此，目前僅能說鋼鐵行業已經逐漸走出最困難的時期，并不能說明整個產業鏈的回暖。
記者：BDI作為經濟的風向標，進入10月份以來，持續攀升。如何理解本次BDI的回升？
侯書峰：BDI通常反映海上運輸量以及原油價格。10月份以來，美國WTI原油價格從94美元一路下跌至85美元，那么BDI走高主要來自于海上貿易量的增加。數據顯示，中國9月進出口金額同比增長6.3%，環比增加12.2%。鑒于美國9月經濟數據大幅向好，特別是地產數據創出幾年來新高，美國也解禁了針對中國輪胎的制裁，預計10月份全球貿易還將保持慣性增長。
對鋼鐵行業而言，鐵礦石的補庫需求也間接拉升BDI，自今年9月份起，中國進口鐵礦石港口庫存大幅下降，至10月26日，鐵礦石港口庫存已經降至9082萬噸。鐵礦石庫存下滑主要是因為鋼廠滿負荷生產，目前上海三級螺紋鋼價格為3860元/噸，而鋼材動態成本為3580元/噸，這意味著鋼廠生產有利可圖，再經過前期鋼材去庫存化，當前鋼材庫存已經低于去年同期水平，因此短期內鋼廠愿意滿負荷生產且低價采購鐵礦石，中國鐵礦石需求增加必然會推升BDI，BDI走強也間接支撐鋼材期貨價格。
隆青青：BDI持續攀升，證明國際上鐵礦石、廢鐵的貿易好轉且價格上升。由于中國的鐵礦石貿易占世界鐵礦石貿易的60%，BDI的持續攀升，證明中國這個最大的鐵礦石進口國的對鐵礦石的消費有所好轉帶動了鐵礦石價格的上升。因此，BDI的上升是國內鋼廠增產的結果，暗示了國內鋼鐵行業的情況略有好轉。
記者：近期鋼材、焦炭價格持續回升，鋼材需求是否回暖，現貨價格趨勢如何？
劉曉偉：現階段鋼材需求方面主要是兩方面的影響因素，首先是國家政策方面，今年以來，中國經濟下行壓力突出，國家為了穩增長，上半年制定的一些政策陸續開始顯現作用，從10月份國家統計局公布的數據來看，經濟下跌速度開始減慢。目前基建方面持續出現回暖跡象，今年新的鐵路開工項目再增13個，而投資資金規模也由年初的4060億元追加到5160億元，增加超千億元。全國鐵路固定資產投資計劃也由年初的5160億元增加至6300億元。這些政策雖不能立竿見影的拉動需求，但對于提振鋼材市場信心具有一定的積極作用。其次是房地產行業在三季度有明顯回暖的跡象，銷量和價格都有所反彈，房貸量也有所增加。從以上兩個因素來看，鋼材市場較前期確實是有一定的回暖跡象。
對于現貨價格趨勢如何？影響價格趨勢的因素很多，需求只是其中一方面，現階段需求方面較前期有所改善，但是鋼價的上漲也催生了粗鋼產量的大幅回升。我國鋼鐵產業產能過剩也是不爭的事實。此外，雖然三季度房地產數據有所改善，但是國家調控房地產的決心沒有改變，政策沒有放松，這些因素都制約著鋼材價格的上漲。筆者以為，近期鋼價走出大波上漲行情的可能性不大，鋼材價格會在一定幅度內以振蕩為主。
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